《股票大作手回忆录》全文在线阅读丨23、内部人明借“空头打压”等解释行情,暗度陈仓

第23章 内部人明借“空头打压”等解释行情,暗度陈仓

股票投机的行当永远不会消亡。让它消亡并不符合大家的心意。无论怎样强调它的风险,也不可能阻止投机行为。

同样无奈的是,你不可能让人们杜绝猜错的情况,无论当事人多么精明、多么有经验。精心运筹的计划也可能中途出轨,因为会发生未曾预料的事件,甚至根本不可预料的事件。

不测或许来自大自然的一场灾变,或许来自天气变化,来自你自己的贪婪,来自其他人的自负,来自恐惧,来自不可理喻的一厢情愿。

不仅如此,除了上述你也许可以称之为投机者的天敌之外,股票投机者还必须提放他人不地道的商业行为乃至坑蒙拐骗,无论从道德意义上来说还是从商业意义来说,此类行为防不胜防。

回首往事,对比25年前当我初次来到华尔街时的市场风气,我必须承认现在的市场已经发生了许多有益的改变。老式对赌行已经无影无踪,不过冒牌“经纪行”依然屡见不鲜,无论男女,但凡抱着快速发财的念头进入这一行的,都可能成为它们鱼肉的对象。

纽约股票交易所的工作很出色,不仅严查那些不折不扣的骗子手,还监督其会员严格遵守交易所各项规则。许多有益市场健康发展的规章制度和限制条款已经得到了严格的实施,当然,还有进一步改进的余地。华尔街具有根深蒂固的保守主义倾向而不是道德伦理倾向,某些不正之风之所以成为缠绵痼疾,正是年深日久的积弊所致。

如果说从股票投机中赢利从来不是易事,那么现在正变得一天比一天难,难上加难。就在不久前,从事交易实务的人实际上对交易所名单上的每一只股票耳熟能详,能够有很好的实用程度的了解。1901年,当J·P·摩根将美国钢铁公司发行上市的时候,只是将其他更小型的联合体再联合起来,它们之中大多数经营历史不超过2年。

当时,纽约股票交易所总共有275只股票正式挂牌,另外还有大约100只股票在其“非挂牌部门”交易,后者之中很多并不是非得什么都清楚不可,因为它们都是小型企业,或者交易不活跃,要么公开流通股票的比例过小,要么属于第三方担保付息的股票,因此缺乏投机吸引力。事实上,占压倒多数的股票可能一年都成交不了一股。

如今,在交易所正规上市名单上大约有900种股票,并且在最近一段活跃行情里,大约有600种不同的证券参与交易。不仅如此,过去的股票群体或股票门类比较容易跟踪。不仅它们的数目较少,而且总市值也较低,交易者必须留意的市场信息的面没有现在这样宽。但在今天,你必须交易各种对象,世界上几乎每一个行业都有代表性的股票。这就需要花费更多时间和精力才能及时了解相关的最新信息,如果你要明智地交易,股票投机就变得困难得多了。

世上成千上万的人投机性地买进、卖出股票,然而,投机结果赢利的人只占少数。因为公众在一定程度上是始终“在市”的,所以无论何时公众之中总是有人亏损的。

投机者的致命敌人包括:无知、贪娈、恐惧和希望。人世间所有的成文法律和所有交易所的规章都不可能根除上述人类动物的本性。

意外事故可以把最精心编制的计划打个粉碎,同样,它们也超出了或是由不动感情的经济学家们或是由热血心肠的人道主义者们制定的条条框框所能掌控的范围。

此外,还有另一种导致亏损的渊薮,那便是故意误导的虚假信息,它们和直截了当的贴士大相径庭。它们往往包裹着各式各样的糖衣和伪装,令股票交易者防不胜防,因此更隐蔽、更危险。

当然,一般的圈外人要么凭贴士、要么凭流言作为交易依据,之中有的口耳相传,有的印成了铅字;有的直接明确,有的迂回暗示。常见的贴士已经防不胜防了。

举例来说,一位终生好友诚心帮你发财,把他自己的投资行动倾囊相授,也就是告诉你他买了或卖了什么股票。他用意纯良。如果这样的贴士出了岔子,你能怎么办呢?

另一方面,公众在遭遇职业贴士客或者心术不正的贴士客的时候所得到的保护,大概和他遭遇兜售假金砖和假酒的骗子的时候所受到的保护差不多。更有甚者,当参与投机的公众面对典型的华尔街传言时,根本得不到任何保护,也得不到任何赔偿。

证券分销商、市场操纵者、集合资产池和超级大户采用各种手段尽可能以最好的价格派发他们多余的持仓。报纸和新闻收报器上传播的种种利好名堂则是最具杀伤力的。

随便哪天打开财经新闻报刊,你都会惊奇地发现,上面竟然印有如此之多的暗示自己带有半官方性质的说法。其中的权威角色往往都是“某位首要的内部人士”、“一位著名董事”、“一位高级官员”或者“官方人士”,总之读者当然会认定该人一定清楚自己在说什么。

这是今天的报刊,我从中随机挑出一条消息。听听这一条:“一位地位显赫的银行家表示,现在预期市场下跌为时过早。”

一位地位显赫的银行家真说过这话吗?如果他真说了,那么到底为什么说这话呢?为什么他不允许引用他的名字呢?难道他担心如果人们知道是他便会相信他的话吗?

这里还有另一则关于一家公司的,其股票本周以来一直很活跃。据报道这次说话的是一位“著名董事”。那么,在这家公司的十几位董事中,如果真有人说话了,到底是哪一位呢?显然,只要不透露姓名,即使这些话产生了什么有害的影响,也不会有任何人承担责任。

股票交易者除了必须透彻研究所有地方的投机行为之外,还必须着重考虑华尔街上这个行当的特殊性。除了必须尽量弄清楚怎样赚钱之外,还必须尽量避免亏钱。知道不该做什么和掌握该做什么几乎同样重要。

因此,最好牢记,实际上在所有股票的所有上涨行情中都在一定程度上存在操纵的情形,这类上涨行情往往都是内部人精心策划的,其目的,并且是唯一的目的,便是尽可能以最好的价格卖出股票。

然而,经纪行里的一般客户自信地认为,只要我对某个股票上涨的缘由打破沙锅问到底,你就骗不了我。自然,市场操纵者会为上涨给出一个经过精心算计的“解释”以便有利于派发股票。

我坚定不移地认为,如果不允许刊登任何利好性质的匿名说法,公众蒙受的损失将会极大地减轻。我指的是那些算计公众促使其买进或持有股票的种种说法。

在以不具名的董事或内部人的权威名义发表的利好文章中,占压倒性多数向大众传递的都是不可靠的和误导性的信息。公众因为接受这类半官方意味因而貌似可信的说法,年复一年损失了巨万美元。

举例来说,某公司的某方面业务线正在经历一段不景气的时期。该公司股票不活跃。其报价代表了市场对其真实价值的普遍性的并且很可能是准确的认识。如果该股票在这个水平上价格过于低廉,那么必定有人心中有数并借机买入,股价就会上升。如果股价过高,同样有人心中有数并借机卖出,股价就会下降。如果该股票各方面波澜不兴,就没人谈它,或碰它。

现在该公司那条业务线终于否极泰来。到底谁先知道这一点呢,是内部人员还是公众?当然不是公众。下一步会发生什么情况呢?嗨,如果商业环境持续改善,则公司盈利将增长,公司便有能力恢复派发红利;如果该公司之前没有终止发放红利,则有能力增发红利。换句话说,该股票的价值将上升。

假定环境的改善继续保持势头。管理层会把这个好消息公布于众吗?公司董事长会告诉持股人吗?有没有哪位博爱的董事站出来,为了阅读报纸金融版面和新闻社新闻快报的那部分公众的利益,拿出一份签署大名的声明?有没有哪位谦虚的内部人士按照他惯常的匿名风格站出来发表一份不具名的声明,说明该公司前景一片光明?

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