《炒股的智慧》第四版免费在线阅读丨第二章 第四节 什么是合理的价位

第四节 什么是合理的价位

我们知道：在某个价位，有人愿买，有人愿卖，一旦成交，股价就确定了。有些人认为股价合理，也有人认为荒谬；但合理或荒谬的根据是什么？有这样的根据存在吗？股票的价格和价值到底有什么样的联系？

这是个很难回答的问题，这个问题的答案也随时间的变化而变化。

首先让我们看看现代金融理论中最流行的“现金值法”是怎么判断合理股价的。

什么是现金值？如假设通货膨胀10%，则今年的1元是1元；明年的1元便仅能买今天的0.9元的东西，所以明年1元的现金值是0.9元；同理。后年的1元能买今天0.81元（0.9×0.9）的东西，它的现金值便是0.81元。依此类推，10年后的1元的现金值要10个0.9相乘，约等于0.387元；即10年后的1元只能买今天不到4毛钱的东西。

假设某股票每年可赚1元，年年如此，且通货膨胀也是每年10%不变，则这只股票每年赚钱的现金值总和便是一个简单的等比级数的总和：

1+0.9+0.81+0.729+…=10

这个10元就是该股票的现金值。

当今华尔街通常将股票的现金值当成股票的合理价值。即这只股票值10元。若股价在10元以下交易，分析师会说股价低估了；否则便是高估了。

大家有没有留意：要得到股票的现金值需两个假设。一个是通货膨胀；另一个是未来盈利。大家如有机会看到华尔街那些证券分析师的分析报告，通常都会看到这两个假设，且按这两个假设得到的现金值来判断股票的合理价位。由于假设人人会做，巧妙各有不同，所以不同的分析师对同一股票常产生完全不同的结论，有人说股价高了，有人说低了，各有理由。

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