股票期货的熔断机制是什么意思？中国和美国的规定有何区别？-『白云居』

在油价大跌和新型冠状病毒肺炎（COVID-19）疫情在美国蔓延的双重打击下，美国道琼斯指数于2020年3月9日，迎来了触发熔断机制的暴跌，收盘价23851.02，暴跌2013.76，跌幅-7.79%。

熔断机制是什么意思？

先从字面意思理解，熔断器在电路中的作用是，当电流超过规定值，熔体熔断，断开电路，以保护电路、电器元件的安全。常用到的保险丝，就是一种结构最简单的熔断器。

同样道理，股市中的熔断机制（Circuit Breaker），就是股市运行中控制非理性过度波动风险的熔断器。当价格波动超过规定的限制，交易所自动停止交易一段时间，几分钟，或者全天。因此，熔断机制，也叫自动停盘机制。

首先，推出的时间不同，美国的熔断机制是1988年2月推出，10月开始实施。

中国是2015年12月4日正式公布指数熔断相关规定，并于2016年1月1日实施。但是，中国股市的熔断机制，已于2016年1月8日暂停实施。

就是说中国的熔断机制只实施了一周时间。原因是该机制并没有达到控制风险的效果，反而因“磁吸效应”，起到了助跌的作用。这也是无视国情，盲目引进外国制度的教训之一。

另外，美国、中国的熔断制度具体规定也不同。

2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定：熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。于2016年1月1日起正式实施，并于当月8日暂停。

具体规定是，当股票指数期货的日涨跌幅达到6%时，是沪深300指数期货交易的第一个熔断点，在此幅度内“熔而不断”，在到达“熔断”点时仍可进行交易 10分钟，但指数报价不可超出6%的涨跌幅之外；10分钟之后波动幅度放大到10%，与股票现货市场个股的涨跌停板10%相对应。

在美国交易时段，熔断机制分为三级：

美国股市熔断机制以标准普尔500指数为基准指数，分为三个触发阈值：

一级市场熔断，是指市场下跌达到7%，停止交易15分钟。
二级市场熔断，是指市场下跌达到13%，再停止交易15分钟。
三级市场熔断，是指市场下跌达到20%，当天直接停盘，不再交易。

市场下跌，是指标普500指数在常规交易时段（美东时间9：30-16：00），指数点位相对于前一日收盘点位的下跌（如果该交易日为半天交易，则收盘时间为13：00）。

非美国交易时段熔断规定：

在非美国交易时段，如果股指期货价格上涨或下跌达到5%就会触发熔断机制。触发熔断后，涨跌幅超过5%的期货合约都无法成交。

另外，如果主要期货合约是在美国东部时间上午9:23提供的涨跌幅超过5%的买单或卖单，而在上午9:25仍然超5%，那么交易将被暂停直到上午9:30。在暂停期间，交易所将提供指示性开仓价格限制下调至7%。