《杰西·利弗莫尔：投机之王》在线阅读丨第12章 利弗莫尔的钥匙

第三部分　利弗莫尔的遗产

“在赌马的时候，你可以赢一场，但你无法赢整个马赛……”

第12章　利弗莫尔的钥匙

很早的时候，杰西·利弗莫尔无意中采取了罗马教皇的不朽的建议：

如果可以荣耀地做事，那么你就荣耀地去获得你的地位和财富；如果不能荣耀地去做，那么就想尽一切办法得到你的地位和财富……

这里的“办法”就是指他写书，他写的书叫《股票大作手操盘术》（在线阅读：https://baiyunju.cc/tag/gupiaodazuoshoucaopanshu ），他向大众提供了著名的（神奇的）利弗莫尔的股市成功的钥匙，不过这个方法容易让人上当❶。

（注❶：因本书作者不懂股票交易，对利弗莫尔误解颇多，因此无法理解《股票大作手操盘术》的价值。在利弗莫尔去世27年后，写这样一本自己都不认可的人物，动机何在？）

在美国证券交易委员会成立之后的那年，利弗莫尔的操纵策略就没用了。他没有资金了，在华尔街的名声也不复存在了，在曼哈顿有些人的眼里，他成了“过去式”。利弗莫尔希望通过自己的书，不但可以再次获得财富，还能获得名声——以及其它东西。

利弗莫尔在打造自己的“钥匙”的时候，容易受骗的投机者主要采用两个计划以获得交易成功：一个是布查尔特计划，另一个是伯林汉姆计划。

布查尔特的概念主要应用于商品期货——CEA（Commodity Exchange Act，意思是《美国商品交易法案》）监管了期货——很难吸引到更多的客户。

但是，杰西对伯林汉姆计划很感兴趣。

在本质上，对于工作非常繁忙，或比较懒的人来说，如果他们都没有时间管理自己的账户，那么这个计划就会为投资者提供复杂的专业的机会。然而，懂伯林汉姆计划的人很精明，不会向一般投资大众泄露他们系统的秘密。在有些交易公司的欺骗下，很多散户开了户，开始做主观交易。这些公司的人会帮客户们做交易（但不能从账户中拿走证券或现金）。从波士顿下的订单都会被客服接受并执行。

（无论伯林汉姆计划是否能成功，到了后来，很多硕士论文经常会谈到这个有趣的计划。）

利弗莫尔在 14岁就休学了，他不太在乎理论或教育。正是因为如此，才成就了他。他能想象到，当他——甚至包括美国证券交易委员会——被全国的客户包围的时候，他都可以出货（把股票卖给别人，这些人买到股票以后会长期持有，并希望留给自己的继承人）。因此，利弗莫尔构思了这本书（想淡化投机因素），他希望富有的投资者们会购买这本书，然后被“简单的系统”迷惑了，这样他就赚钱了。

利弗莫尔很懂策略，他让出版社同时印了两个版本。一个叫豪华版（数量有限）——这个版本很漂亮，用皮革包边的，售价是 5美元——利弗莫尔希望这个版本能大卖，很明显，读者一般是相对有钱的富人。普通版的售价只有 2.5美元。考虑到利弗莫尔的真正动机，他的“钥匙”精华在这里……

利弗莫尔知道当时最流行的预测理论是道琼斯理论，所以他让自己的钥匙也拥有了类似的特点。大部分读者通过报纸的金融板块都已经知道了，道琼斯理论用铁路指数来检查工业板块的波动。如果工业指数是上涨的，且铁路指数也是上涨的，那么理论上就是一个“确认信号”。如果工业指数是下跌的，且铁路指数是上涨的，那么就要等待。

为了把时间和价格溶于一个简单有用的系统中，利弗莫尔选择了在纽约证券交易所四个主要板块中各自选择两个领头羊。

对于钢铁股，他选择了“贝茜”（伯利恒钢铁）和“大钢铁”（美国钢铁）；对于航空股，他选择了道格拉斯和美国航空；对于邮购股，他选择了西尔斯和“猴子”（蒙哥马利伍德）；对于汽车股，他选择了通用和克莱斯勒。

简而言之，利弗莫尔定义了一个“中枢价格”，从这个价格开始的任意点数则代表了一段行情。假如说，对于“大钢铁”股票，这个“关键价格”是 49美元；对于“贝茜”股票，则是 90美元……假如说两只股票都涨了 6点或 12点（利弗莫尔并没有严格地要求两只股票都涨 6点，可以是一只上涨了 5点，另一只上涨了 7点，目的是 12点）。利弗莫尔则在纸上用墨水笔标出这些价格。上涨时用蓝色的墨水记录，下跌时用红色的墨水记录❷。

（注❷：这位作者基本算是外行，完全看不懂。其实上涨是黑色，下跌是红色。详见《〈股票大作手操盘术〉图解在线阅读丨第10章 利弗莫尔交易图表手稿和释义》https://baiyunju.cc/10063 ）

（下文中的“规则6-G”“规则5-A”“规则4-A”等说明，详见《〈股票大作手操盘术〉图解在线阅读丨第9章 利弗莫尔操盘规则》https://baiyunju.cc/10039 ）

6月 20日，美国钢铁的价格记录在“第二次反弹”栏中。请参考规则 6-G。

6月 24日，美国钢铁和伯利恒钢铁的价格用黑色墨水记录在“上涨趋势”栏中。请参考规则 5-A。

7月 11日，美国钢铁和伯利恒钢铁的价格被记录在“自然回调”栏中。请参考规则 4-A。

7月 19日，美国钢铁和伯利恒钢铁的价格被用黑色墨水记录在“上涨趋势”栏中，因为这些价格比同样栏目的上次的价格高。请参考规则 4-B。

（《股票大作手操盘术》　杰西· L·利弗莫尔 1940年版权所有）

从利弗莫尔书中的案例来看（在迪尤尔、斯隆、皮尔斯和投资者出版社授权的前提下），他的图表清晰地说明了利弗莫尔做记录的方式。

在如今的市场中，这个方法到底有多么重要，没有人能说的清。利弗莫尔自己则说：“我这一生的胜率是 60%，和 40%的亏损交易相比，我对 20%的优势表示满意”。

但是会有人相信这个说法吗？有些读者得到了错误的印象——他们以为这里对利弗莫尔系统的讨论就是承认了这个系统——请记住亚瑟·卡顿（很凶猛——很成功的投机者，当他在华尔街退休时，他已经在战场上赚了几千万）的话：“任何能在市场中赚钱的人都不会告诉别人自己是如何赚钱的。”

杰西·利弗莫尔确实赚过几百万，但是他都亏掉了——有时候是亏掉一部分。当他半心半意地告诉别人如何交易的时候，他使用的名词是“自然回调”、“自然反弹”和“中枢点（关键点）”等等。

很明显他的系统完全依靠价格的波动，而基本面因素常常会导致价格变化——如今的技术派人士都开始严肃对待这些基本面了：收入水平、分红情况、合并并购的可能性等等，甚至更多。

噢，没错，在纽约证券交易所的场内，在美国证券交易所的场内，在十四个区域证券交易所的场内，图表不会推动价格，系统不会推动价格，是人在推动价格。

人们都冲进了市场，希望通过价格的变化赚钱，杰西·利弗莫尔的说法是对的：“华尔街没变，只有口袋在变。 ”

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